Initial public offering (ipo): все что вам нужно знать

Как инвестировать непосредственно во время IPO?

Рассмотрим порядок действий, если вы решили участвовать в IPO с помощью своего брокера. Как это можно сделать?

Шаг 1. Найдите брокера.

Напрямую купить акции у андеррайтеров не получится – нужен посредник: брокер. Но у большинства зарубежных брокеров ценник входа достаточно высокий – от 5-10 тысяч долларов и выше. Однако есть брокеры, которые организовывают так называемые «коллективные инвестиции» в IPO, т.е. они собирают заявки от нескольких инвесторов, формируют единый пул и направляют его в банк как одну заявку. Андеррайтер перечисляет акции брокеру, а уже тот – инвесторам.

Я знаю двух брокеров, которые работают по такой схеме (их называют иногда IPO-брокеры):

• United Traders – минимальная заявка 50 долларов;
• Freedom Finance – вход от 2000 долларов.

Возможно, есть еще другие варианты. Возможно, именно ваш брокер по запросу коллектива инвесторов отправит заявку. В любом случае, пока не свяжетесь с брокером, не узнаете.

Шаг 2. Определите сумму вложений.

Участие в IPO связано с рисками. Поэтому рекомендую вкладываться не в один проект, а в несколько. Диверсификация – это наше всё, вы же помните?

Минимальный порог входа на IPO через United Traders – всего 50 долларов. Так что можно произвести диверсификацию даже с небольшой суммой на счете. Пользуйтесь этим.

И еще – будьте готовы к тому, что из-за lock up’а ваши средства будут заморожены на 3-6 месяцев. Так что вложенные в IPO деньги не должны вам понадобиться в этот срок.

Шаг 3. Подайте заявку на участие в IPO.

Как именно это сделать – уточните у брокера. В день размещения акций вы узнаете, какую часть заявки удовлетворил брокер, какова была цена начала торгов выбранной акции и какова теперешняя стоимость вашего портфеля.

Шаг 4. Фиксируйте прибыль.

Тут есть два варианта. Первый – дождаться окончания «периода заморозки» и продать акцию по рыночной цене. Причем ваша инвестиция может быть как в плюсе, так и в минусе. Учтите, что после первого ажиотажа цена акции может упасть, причем даже из-за спекуляций (было открыто много позиций в лонг и просто посшибались стоп-лоссы). И период коррекции как раз может прийтись на 3-6 месяцев после старта.

Поэтому акционеры, купившие акции на IPO, часто прибегают к форвардным контрактам, позволяющим им продать свой портфель через 7-10 дней после размещения акций.

Здесь есть риск: акции могут упасть и сразу после IPO, а контракт придется исполнять. Но, как правило, всё заканчивается хорошо.

Комиссия за форвардный контракт обычно 8-10%. Но если вы зарабатываете на IPO 50-100% прибыли, с такой комиссией приходится мириться.

Плюсы и минусы IPO

Участие в первичном размещении акций имеет свои преимущества и недостатки. Они разные для компании-эмитента, инвестора и акционера.

Для компании-эмитента

Преимущества:

1. Получение денег на дальнейшее развитие компании.
2. Более дешевый вариант привлечения денег, чем, например, кредит в банке.
3. За счет эмиссии акций можно получить десятки и сотни миллионов рублей, в отличие от других источников финансирования деятельности.
4. Престиж. Публичность и известность позволяют выйти совсем на другие уровни развития.
5. Упрощение получения кредитов. Во-первых, прозрачность деятельности этому способствует. Во-вторых, пакеты акций можно использовать в качестве залога.
6. Пакеты акций часто используют в качестве вознаграждения менеджерам за эффективное управление.
7. Безопасность. За счет того, что собственники могут регулировать контрольный пакет акций, исключается захват компании со стороны рейдеров.

Недостатки:

1. Обязательная публичность компании. Все цифры финансовой отчетности становятся достоянием общественности. А именно она влияет на ликвидность и котировки акций на бирже. Плохие показатели могут стать сигналом к продаже ценных бумаг, что приведет к снижению капитализации. Кроме того, нарушается конфиденциальность информации, что может сыграть на руку конкурентам.
2. Усиление контроля со стороны регулятора. В США это SEC, в России – Центробанк, что влечет дополнительные затраты.
3. Высокие денежные и временные затраты на подготовительные работы. В случае неудачного IPO они могут не покрыться прибылью.
4. Жесткие требования для выхода на биржи, особенно зарубежные. Если показатели не будут соответствовать нормативным значениям, то затраты на подготовку IPO окажутся напрасными.

Для инвестора

Преимущества:

1. Возможность получить высокую доходность. Иногда это десятки и сотни процентов.
2. Диверсифицировать свой инвестиционный портфель еще одним инструментом, пусть и рискованным.
3. Если оставить акции на долгосрок, можно получить еще один источник пассивного дохода – дивиденды.
4. Возможность участия в управлении компанией.

Недостатки:

1. Локап-период, в течение которого инвестору остается только наблюдать за котировками. Преждевременный вывод средств грозит высокими процентами и нежеланием дальнейшего сотрудничества с вами брокера.
2. Аллокация, когда нельзя вложиться по максимуму в перспективную компанию. В результате прибыль может оказаться ниже планируемой. Если сделок было несколько, одни из которых оказались прибыльными, а другие – убыточными, прибыль вообще грозит превратиться в убыток.
3. Высокий риск. Какой бы крутой аналитикой вы ни пользовались, риск того, что рыночная конъюнктура сложится не в вашу пользу, очень и очень большой. Из 151 IPO на бирже Nasdaq в 2019 г. 94 оказались убыточными.
4. У некоторых брокеров могут быть минимальный порог входа в IPO, высокие комиссии и обязательность статуса квалифицированного инвестора.

Инвестирование в IPO

диверсифицированный48%
Средняя доходность инвестиций в IPO оставляет 48% в год
деньги

• Кто выступает андеррайтером, то есть посредником между инвестором и компанией. Это может быть отдельная компания или банк – чем более он известный, тем большие шансы на успех IPO и высокую доходность инвестиций.
• Объем акций, которые выпускает компания. Слишком большое количество акций может быть знаком, что лучше отказаться от участия в IPO компании – статистика показывает, что очень часто это может иметь негативные последствия.
• Диапазон цен. Чем он будет шире, тем более высокий спрос на покупку будет наблюдаться.

Инвестиции в IPO – как тут заработать

Относительно недавно, с развитием финансовой системы в интернете, инвестиции в IPO стали общедоступными. Конечно, у частных вкладчиков нет доступа к фондовым биржам, но участие в IPO доступно через брокеров. Их на сегодняшний день существует огромное количество, причем не только зарубежом, но и в странах СНГ. В одной из статей блога мы рассказываем об одном популярном брокере под названием United Traders, который предоставляет услуги доверительного управления средствами на рынке американских IPO. В чем же заключается суть инвестиций в IPO и как на них заработать? В первую очередь, нужно понимать, что вложение средств в IPO – это более рискованный вид инвестиций, чем приобретение акций известных компаний с многомиллиардной капитализацией. Но есть и существенный плюс, ведь IPO сможет принести гораздо большую прибыль, чем акции крупных компаний. Покупка акций IPO – это достаточно специфический вид вложений, и он имеет свои особенности:

• Инвестируя через брокера в IPO, вы не сможете продать акции на протяжении определенного времени – это ограничение называют периодом Lock up. Как правило, он составляет 180 дней.
• Порог входа при инвестиции в IPO достаточно высокий и может составлять несколько миллионов долларов. Инвестируя через брокера, вы можете входить мелкими суммами, так как все средства инвесторов собираются в общий пул.
• Перед размещением своих акций компания публикует их примерную цену, но в реальности она может быть гораздо меньше. Как правило 60-70% компаний после размещений акций на IPO показывают более высокие результаты, тогда как около 30% не достигают обозначенной цены, из-за чего инвесторы терпят убытки.
• Спрос на акции компании может повышаться и тогда заявки инвесторов могут исполняться не полностью. В такой ситуации, вкладывая 10 000$, инвестор может получить акций на 5 000$. До конца IPO точное количество купленных акций останется неизвестным.

Что же делать инвестору, который учел все особенности вложения средств в IPO и готов покупать акции? Алгоритм действий должен быть следующим:

• Найдите надежного брокера с хорошей репутацией.
• В списке отобранных брокером перспективных IPO компаний выберите подходящую для вас.
• Выделите сумму, которую готовы инвестировать в IPO. При этом не забывайте о диверсификации и сделайте пусть небольшие вклады сразу в несколько компаний.
• Откройте счет, создайте заявку и переведите деньги брокеру.

Инвестиции в IPO – это одно из направлений моего заработка и в настоящий момент я инвестировал средства через брокера United Traders в две перспективные компании. Как видно со скринов ниже, обе уже принесли мне около 50% прибыли.

Примеры удачных IPO

Инвестиции в IPO компаний в 2019 году набирает особую популярность, так как многих инвесторов впечатляют успешные примеры недавно прошедших IPO. Среди тех компаний, которые набрали большие суммы инвестиций, есть и принесшие солидные проценты профита:

• PagerDuty – компания, которая занимается разработкой программного обеспечения в сфере IT-безопасности, собрала 250$ млн. инвестиций, а цена ее акции после завершения IPO в 2019 году подорожала на 62%.
• Zoom – провайдер видеосвязи, собрал на IPO 751$ млн., цена акций после завершения продажи поднялась на 67%.
• Dropbox – IPO проходило в 2018 году, в первый же день акции подорожали на 36%.
• Farfetch – акции онлайн-платформы для люксовых брендов подорожали на 42% в первый же день.
• NIO – производитель электромашин, через два дня после размещения акций цена на них подорожала на 85%.
• Xiaomi – компания разместила акции во втором квартале 2018 года, после чего они подорожали на 68%.
• CarGurus – аналог auto.ru родом из США. Акции компании подорожали на 98%.

Календарь IPO

Ежегодно сотни компаний выходят на IPO, поэтому инвестору очень важно владеть информацией о том, когда будет проходить размещение акций. Поможет сориентироваться в датах календарь IPO, который составляется в соответствии с информацией, опубликованной фондовыми биржами

Календарь IPO полезен тем, что расписывает ожидаемые события предстоящего месяца, позволяет инвесторам сориентироваться относительно специфики компании (в какой сфере она работает, какие о IPO отзывы и оценки делают эксперты), а также прогнозирует максимальную и минимальную цену IPO акций. С помощью календаря IPO можно узнать о предстоящих размещениях акций и выделить для себя наиболее интересные варианты, один из таких представлен на сайте investing.com. Дополнительно ознакомившись с информацией в интернете можно принять решение о том, стоит ли покупать акции конкретной компании.

Рекомендации и риски для инвесторов

Тем, кто соберется осваивать новое для себя направление, порекомендую следующее:

• Не пропускайте ни одно ИПО из тех, которые предлагает брокер. Предсказать, как поведут себя акции после выхода на биржу, невозможно. Даже если компания уже добилась успеха, ее бумаги могут уйти в минус и после завершения lock-up периода получите убыток. Нечто подобное было с IPO Facebook, до того как компания стала публичной, её воспринимали как любопытный, но рискованный стартап. На ИПО акции охотно выкупали по $38, но после завершение первого лок-апа продавались они по $20,44 – потери составили 46%. При портфельном инвестировании такие риски нивелируются успешными IPO.
• Если цена акций сильно выросла во время lock-up периода, захеджируйте ее фьючерсами либо опционами. В примере с BYND при должном везении можно было зафиксировать практически 9-кратную прибыль.
• За год брокер может предложить поучаствовать в 15-20 ИПО, но соответствующие инвестидеи появляются не мгновенно. В итоге у вас в работе регулярно будет 4-5 проектов. Периодически деньги зачисляются на счет, вы должны тут же вкладывать их в новые IPO. Основное правило инвестора – деньги должны работать.
• Досрочно закрывать инвестиции не всегда есть смысл. Во-первых, брокер возьмет большую комиссию, во-вторых – по статистике чем больше времени проходит после ИПО, тем выше становится доля IPO, показывающих прибыль. Ситуация может меняться, так, в 2018 г. более выгоден был как раз досрочный выход.
• В вопросе как заработать на IPO ключевое – купить бумаги до их выхода на биржу. Зачастую уже в первый день рост превышает 10%. Если уверены в будущем росте, а заявка исполнена не полностью, акции можно докупать и после начала торгов на бирже. Но будьте готовы к тому, что цена будет уже не такой привлекательной, как на ИПО.

Я бы рекомендовал основное внимание уделить инвестированию через United Traders (удобнее сайт, больше проектов), но просматривать предложения от Freedom Finance. Если встретится ИПО, которого нет в UT, можно вложиться в него через Фридом Финанс

ETF на IPO

Если для инвестирования не можете выделить даже $1000-$1500, рекомендую как альтернативу рассмотреть ETF на ИПО. ETF фонды хороши тем, что, инвестируя в 1 акцию, вы по сути покупаете портфель из компаний, решивших стать публичными.

Из неплохих фондов выделю:

• IPO – ETF от Renaissance, копирует одноименный индекс. В его состав включаются компании в первую пятидневку после выхода на биржу (или при ребалансировке портфеля). Все акции исключаются из состава ETF через 500 дней после ИПО. С 2016 г. в моменте стоимость акций росла вдвое. Фонд молодой и пока не привлек большой капитал.
• Более консервативный инструмент – фонд с тикером FPX, копирующий IPOX-100 U.S. Index. В него входят акции молодых компаний с максимальной капитализацией, торгующихся после ИПО менее 1000 дней. В отличие от предыдущего ЕТФ бумаги из состава этого фонда исключаются через 1000 дней. Инструмент консервативный, но за последние 10 лет вырос в 4 раза.

Инвестируй в IPO от 50$ c брокером Unitedtraders

Как принять участие в IPO обычному человеку?

Таким образом, IPO – это довольно широкое понятие, включающее в себя этап премаркета, непосредственного размещения и первый день торгов. Когда именно подключаться – зависит от ваших целей, потребностей и финансовых возможностей.

Способ 1. ПреIPO, или премаркет.

Купить акции понравившейся компании можно еще до выхода их на биржу. Обычно на этом этапе можно купить акции с дисконтом вплоть до 10%: так компания привлекает потенциальных инвесторов. Но порог входа в такие инвестиции высок. Если у вас нет 1 миллиона долларов, то ваша кандидатура, скорее всего, продавцов не заинтересует. Обычно здесь подключаются инвесторы уровня Уоррена Баффетта или Джорджа Сороса, а также венчурные фонды или инвестиционные банки.

К тому же покупка акций до IPO требует больших расходов – оплата комиссии брокера, депозитария, налогов и т.д. Иногда все эти затраты достигают 5-6% от сделки. Но если вы купите акции с дисконтом в 10% к цене IPO, то это всё равно будет выгодно.

Способ 2. Торговать на NASDAQ Private Market.

Это специальная онлайн-площадка, созданная в 2015 году на базе биржи NASDAQ. По сути это рынок премаркета, внебиржевой рынок. Брокеры и инвестиционные фонды выставляют принадлежащие им акции на продажу. Ликвидность зависит от каждого конкретного инструмента. Цена продажи устанавливается продавцом, но может корректироваться в зависимости от спроса.

Получить доступ к площадке можно через зарубежного брокера, российские, насколько я знаю, такой возможности не предоставляют. Порог входа будет зависеть от условий брокера, но сразу предупрежу: лучше иметь на депозите не менее 5-10 тысяч долларов – лоты на премаркете крупные и дорогие.

Способ 3. Купить акции на IPO через вашего брокера.

Большинство крупных брокеров сотрудничают с венчурными фондами, которые приобретают акции стартапов, а потом помогают компаниям масштабироваться и выходить на IPO. Ваша задача: через брокера выйти на такой фонд и купить у него акции прямо во время проведения IPO.

Сколько именно это будет стоить – зависит от брокера. Обычно приходится платить порядка 5-6% от суммы сделки. Плюс брокер может удовлетворить не всю заявку. Например, вы планировали купить 1000 акций новой компании по 2 доллара каждую, но брокер удовлетворил заявку только на 50%, перечислив вам на счет 500 акций. От чего будет зависеть процент одобрения – неизвестно. Скорее всего, заявок было больше, чем предложений, и поэтому брокер удовлетворяет их частично.

Способ 4. Купить акции сразу после IPO, в первый торговый день.

Или даже в первые часы / минуты после открытия рынка. Так как спрос на первично размещенные акции большой, то их цена, как правило, растет. Можно даже купить в начале торгового дня и продать в конце. Главное, чтобы прибыль перекрывала комиссию.

Последний способ для новичка на фондовом рынке мне кажется более подходящим. Особенно, если у вас небольшая сумма.

К тому же при покупке на вторичном рынке у вас не будет lock up, и вы сможете продать акции в любой момент без ограничений.

Как участвовать в IPO в России?

Из РФ можно участвовать в IPO зарубежных (опция не доступна для государственных служащих) и российских компаний. Как уже упоминалось ранее, доступ открыт только для квалифицированных инвесторов. Для неквалифицированных инвесторов альтернатива имеется в виде ЗПИФ «ФПР» от ФФ.

Для участия в IPO инвестору предстоит пройти ряд этапов, основные из которых:

Какие брокеры дают доступ к IPO?

Из популярных инвестиционных и брокерских компаний с доступом к IPO можно отметить:

«Фридом Финанс»,  «Финам», «Атон», «Тинькофф», Just2Trade, United Traders, Exante.

Каждая из указанных выше компании выставляет собственные требования к инвесторам по: размеру комиссий, аллокации, сроку «локапа», минимальному порогу для участия, уровню квалификации и многому другому. Эти требования часто меняются, поэтому проще всего отслеживать их на официальных сайтах брокеров.

Если счет открыт у зарубежного брокера (к примеру: Interactive Brokers или Just2Trade) и инвестор является налоговым резидентом РФ, то необходимо самостоятельно уведомить налоговую службу РФ об этом. Сделать это следует в течение 30 суток после открытия такого счета. Ежегодно в налоговый орган понадобится сдавать отчет о движении денежных средств, а также самостоятельно уплачивать налоги с полученного дохода, если таковой имеет место быть.

Условия договора! Важны нюансы, их предостаточно у каждой инвест-компании. Выбрать стоит ту, с условиями которой удастся морально смириться. Так как пункты в договоре, которые будут не устраивать — присутствуют всегда.

Как подать заявку на участие в IPO?

Для примера возьмем «Фридом Финанс», разобьем весь процесс на этапы:

Стоит обратить внимание на распределение акции в данной компании. Размер «аллокации» во «Фридом Финанс» зависит от «рейтинга для участия в IPO»

Чем выше общий коэффициент клиента, тем больше составит «аллокация»

Важно, не стоит всем силами стремиться к уровню 5 из 5, так как некоторые показатели оценки являются не всегда выгодными для инвестора. К примеру – комиссия, которую не нужно стремиться увеличивать, а следует наоборот сокращать

Так или иначе данную тему затрагивает большинство инвестиционных инфлюенсеров. Наиболее популярные из которых: Александр Кондрашов, Филип Олейник, Степан Ермаков и Николай Мрочковский.

Лучшие брокеры для участия в IPO

Подобный финансовый инструмент становится более востребованным среди отечественных инвесторов, и логично, что нужно узнать, какие брокеры IPO в России есть, сколько работают и насколько им можно доверять. Подобные рейтинги составляются независимыми экспертами ежегодно, и в конце 2020 вполне логично обновить список. Нет брокера, которые по всем параметрам является «идеальным». В целом, на этот статус влияет репутация, отзывы инвесторов, тарифные условия, срок на рынке, предложенные возможности.

Фридом Финанс

Freedom Finance — один из самых популярных брокеров, а комиссия за его услуги составляет от 3 до 5%. Основное направление — акции компаний, что попадают на американские биржи, но интересно то, что покупают их не прямо, а в виде форвардов. Среди минусов — довольно неудобное приложение, а также некоторые отмечают, что служба поддержки не всегда оперативно реагирует на запросы. Аллокация зависит и от рынка, и от портфеля инвестора.

Тинькофф Инвестиции

По результатам за 2020 год, этот брокер на первом месте по количеству активных клиентов, и в сравнении с 2019, увеличил их в 10 раз. Среди плюсов работы — удобное приложение, разные тарифы, оперативный и бесплатный вывод средств; работает служба поддержки, а за услуги депозитария платить не нужно. Но и минусов хватает — высокая комиссия, небольшое количество инструментов, нет возможности работать на срочном рынке.

Финам

Это не просто брокер, а полноценная компания, которая на рынке с 1994 года. Удобно, что брокер решает все задачи инвестора, и ему не нужно искать другие варианты, через кого пополнить счет или вывести деньги. Среди плюсов — широкий выбор тарифов, в некоторых из которых даже нет комиссии, профессиональная поддержка, есть доступ к американским биржам. Проводя сравнение популярных брокеров, дающих доступ к IPO, стоит отметить, что у этого в приложении не отображаются некоторые условия, а самый популярный тариф по лояльной цене действует месяц, затем вкладчика переводят на другой.

United Traders

Изучая вопрос, какие брокеры дают доступ к IPO, обратите внимание на эту инвестиционную компанию. В команде профессиональные трейдеры, которые на рынке практически 11 лет, а сотрудники работают в разных странах мира

На сайте есть календарь грядущих выходов, а для удобства начала работы, можно пройти курс онлайн обучения. Комиссии — средние на рынке, а сама команда позиционирует, что это смарт-вложения, удобные для каждого.

Just2Trade

Международный брокер, который практично поможет вам решить вопрос, как участвовать в IPO в России. На рынке работает 5 лет и имеет весьма неплохую репутацию. Существенное преимущество — работа на более, чем 20 биржах и со свыше 30 тыс. финансовыми инструментами. А вот комиссии — одни из самых высоких. В списке клиентов — жители 130 стран мира. Отмечается, что поддержка оперативная и грамотная.

Что готовится

Итак, что следует ожидать на отечественном рынке конкретно?

Анонсированы и на слуху IPO компаний «Европлан», «Segezha Group».

Руководитель направления IPO QBF Джавид Исаев называет ближайшие и более отдаленные перспективы:

Segezha Group — ведущий производитель лесопромышленной продукции. Оценка стоимости Segezha Group, проведенная компанией E&Y, составляет 124 млрд руб. (полная капитализация) или 10,38 руб. за одну акцию. Ожидается размещение 22,4% акций».

Также эксперт ожидает размещения банка «Совкомбанк» и золотодобытчика «Высочайший». X5 Retail Group (торговые сети – «Пятерочка», «Перекресток», «Карусель») также обсуждает планы отделения своего цифрового бизнеса и вывода на биржу этих онлайн-сервисов. О подготовке к IPO сообщал и автодилер «Рольф».

Аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий замечает: «Для нас самое главное IPO этого года – это размещение компании Segezha Group. Инвесторы уже знают эту компанию по облигациям на МосБирже и составе холдинга «АФК Система».

По мнению эксперта, будет интересно и IPO «Высочайшего». У этого золотодобытчика впереди реализация ряда проектов, направленных на рост объемов производства. Таким образом, если будет предложена адекватная рыночная цена, то компания интересна для участия, поскольку сохраняется потенциал роста и есть понятные катализаторы.

Почему возникает аллокация

Когда компания выходит на IPO, она, как правило, уже имеет развитый бизнес и хорошо известна трейдерам. Чем выше оцениваются перспективы ее дальнейшего роста, тем больше будет желающих поучаствовать в первичном размещении. Это приводит к тому, что количество заявок в разы превышает число выпускаемых акций. Наибольшая конкуренция среди инвесторов:

• в технологическом секторе;
• в биомедицине;
• в монополизированных отраслях с высокой маржой.

Из-за невозможности удовлетворить все заявки в полном объеме компания и организаторы вынуждены применять механизм, ограничивающий степень их удовлетворения. При этом исключается ситуация, когда все бумаги уходят первому участнику, подавшему заявку.

Кроме того, считается, что фонды и прочие институциональные инвесторы имеют преимущество перед частными трейдерами. Они подают заявку напрямую андеррайтеру, минуя брокера. Да и отношение к ним, как к крупным и проверенным покупателям, иное.